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买股之前要三问 规避四类价值陷阱

日期:     分类:股票配资

一般,在选股时,有三个要素有必要细心考量:一是估值,由于好公司贵了就不是好股票;二是质量,由于坏公司再廉价也不是好股票;三是机遇,由于即便是廉价的好公司,假如没有催化剂,股价也或许长时间不涨。

  假如说炒股是科学加艺术的活儿,那么估值更挨近科学,所以可学;机遇掌握更像艺术,要看天分,只能靠悟;而对质量的判别则是科学和艺术都要一点,难学但仍可教。

  买股之前要三问

  炒股大师们对这三个要素也是各有偏重。格雷厄姆最注重估值,他买的股票总市值常常比公司的净现金和流动财物还低。巴菲特前期受格雷厄姆的影响较大,买股票时特别着重估值;后期受芒格和费雪的影响,更着重公司的质量。虽然巴菲特仍在轻视值中寻找安全边沿,他的名言“宁可以合理的价格买伟大的公司,也不要以极低的价格买普通的公司”却体现了质量比估值更重要的思维。至于索罗斯,许多人简略地认为他是个趋势出资者,其实他一起也是个擅长掌握拐点的逆向出资者。他的出资风格靠的是自上而下的微观判别,靠的是对机遇的掌握。

  笔者在买入一只股票之前,一般会问自己三个问题:这股票为什么廉价?这公司为什么好?为什么要现在买?其实问的便是选股的三个要素:估值、质量和机遇。

  在估值方面,一般期望估值比同业低,比前史平均数低,或者是总市值比未来生长空间低;在质量方面,判别一个公司是否是好公司,要点看这个公司是否具有品牌、途径、本钱、团队、机制、定价权和生长性等优势;在机遇掌握方面,常见的催化剂有基本面拐点、盈利超预期、高管增持、新订单等。

  在选股三大要素中,机遇往往很难掌握。基金司理作为专业人士,迫于短期排名压力而选时,可以理解。关于大多数人来说,或许没必要选时。找到轻视值高质量的公司就拿着、扛着、熬着,只需没踩到价值圈套,挣钱只是时间问题。

  躲避四类价值圈套

  所谓价值圈套,指的是那些再廉价也不该买的股票,由于其继续恶化的基本面会使股票越跌越贵而不是越跌越廉价。

  有四类股票容易成为价值圈套。第一类是被技术进步筛选的。这类股票未来赢利很或许逐年走低乃至消失,即便估值再低也要警惕。例如数码相机创造之后,主业是胶卷的柯达股价从14年前的90元一路跌到现在的3元多,便是规范的价值圈套公司。所以价值出资者一般对技术改变快的职业特别谨慎。

  第二类是赢家通吃同行里的小公司。在全球化和互联网时代,许多职业的集中度进步是大势所趋,职业龙头在品牌、途径、客户黏度、本钱等方面的优势只会越来越明显,这时,业界的小公司即便再廉价也或许成为价值圈套公司。

  第三类是涣散和重财物的落日产业。落日产业,意味着职业不增加了;重财物,意味着需求不增加的情况下产能无法退出(假如退出,投入的财物就作废了);涣散,意味着供过于求时职业或许展开无序竞争乃至价格战。因而,这类股票的廉价是假象,由于其赢利或许日薄西山。

  第四类是景气顶点的周期股。生意周期股不能只靠自下而上选股,有必要结合自上而下的微观剖析。在经济扩张的前期和中期,轻视值的周期股是很好的出资标的。在经济扩张晚期,低市盈率的周期股则变成了价值圈套,由于此时的高峰赢利是不行继续的。

  只需可以避开价值圈套,股民可以变得很轻松:找到廉价的好公司,买入并持有,直到股价不再廉价或者发现公司质量没你幻想的好时,卖出。这是一个蠢方法,但《美国士兵守则》说得好:若一个蠢方法有效,那它就不再愚蠢。


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